“當談到像OpenAI這樣的高速增長公司時，我們是基于5-10年后可能的估值進行評估，因此你沒有業(yè)績可言，你是基于潛力來評估的，這就是為什么估值如此困難�！�
投資了140億美元的微軟，應該獲得OpenAI多少股份？
10月28日周一，據(jù)雅虎金融報道，OpenAI及其最大支持者微軟正在討論，當OpenAI成為一家盈利公司時，應當如何分配收益——如何分配股權是其面臨的最大挑戰(zhàn)之一，而OpenAI的估值又難以確定。
問題的焦點在于，作為最大投資者，微軟自2019年以來已經(jīng)向OpenAI投入了近140億美元，而且，微軟早期的投資是在OpenAI估值遠低于現(xiàn)在的時候就完成的。
那么，當OpenAI變?yōu)橛荆④洃@得多少股權作為回報？此外，關于未來利潤的權利等其他復雜問題也需要討論。
分析認為，事情的復雜性還在于，微軟持股比例越大，可能面臨的反壟斷監(jiān)管審查就越多，而目前監(jiān)管機構已經(jīng)在采取多項措施試圖限制科技巨頭的權力。
本月早些時候，微軟與摩根士丹利合作，OpenAI則聘請了高盛，來為這次談判提供建議。
估值多少？這一切都取決于誰在做算術
關于OpenAI的估值問題，法律專家表示，這一切都取決于誰在做算術。
哥倫比亞大學商學院教授Angela Lee表示：
“問題在于，評估公司可能有6到10種不同的方法，問的對象不同，以及使用的模型不同，估值可能會偏差3到5倍�！�
Alon-Beck補充表示，對ChatGPT準確估值幾乎是不可能的。Alon-Beck表示：
“我建議在這種情況下，任何估值都應視為一個范圍，而非確定的數(shù)字，因為固有的不確定性�！�
為什么估值如此困難？
目前，OpenAI的估值為1570億美元，但批評者有合理的理由爭辯這個數(shù)字不準確。Lee表示：
“當談到像OpenAI這樣的高速增長公司時，我們是基于5-10年后可能的估值進行評估，因此你沒有業(yè)績可言，你是基于潛力來評估的，這就是為什么如此困難。”
Lee補充道，一方面，OpenAI在人工智能行業(yè)的需求以及其迅猛的增長速度都合理地證明了其估值的提升，另一方面，OpenAI的商業(yè)模式尚未顯示出盈利的路徑，年均虧損約為10億美元，加之交易市場的低迷，應該會壓低其價格。
Alon-Beck則表示，轉變?yōu)橛麑嶓w的法律合規(guī)要求，加之“信息不對稱”，也使得傳統(tǒng)的估值方法變得不夠可靠，導致投資者高估或低估OpenAI的價值。
“該組織的專有模型、算法和決策過程對潛在投資者并不完全透明。”
OpenAI盈利問題的長期沖突
2015年，OpenAI作為一家非營利組織成立，致力于推進人類利益而非追求利潤。
2019年，OpenAI CEO Sam Altman及其團隊創(chuàng)建了一家盈利子公司，以籌集外部風險投資——包括來自微軟的數(shù)十億美元。
這家盈利子公司的技術上由OpenAI員工和投資者持有的控股公司擁有，但仍然處于非營利組織及其董事會的控制下，不賦予其最大支持者微軟任何董事會席位和投票權。
非盈利組織和盈利子公司之間的固有緊張關系促成了2023年的一次劇烈董事會沖突，當時Altman被董事會罷免，五天后又被召回。
事后，微軟在OpenAI董事會擔任非投票觀察員，但隨著今年OpenAI和微軟受到更多的監(jiān)管審查，這一席位被放棄。
目前，微軟、其他私人投資者和OpenAI員工擁有對OpenAI盈利性公益企業(yè)未來利潤的權利，該子公司由OpenAI的非營利董事會控制。
