北京時間5月11日晚間消息，京東(37.63, 2.53, 7.21%)（Nasdaq：JD；HKEX： 9618）今日發(fā)布了截至3月31日的2023年第一季度財報。財報顯示，京東第一季度凈營收為2430億元（約合354億美元），同比增長1.4%。歸屬于普通股股東的凈利潤為63億元（約合9億美元），而2022年同期凈虧損30億元。不按美國通用會計準則（Non-GAAP），歸屬于普通股股東的凈利潤為76億元（約合11億美元），去年同期凈利潤為40億元。
財報發(fā)布后，京東集團CEO徐雷、CFO許冉出席了分析師電話會議，對財報進行了解讀，并回答了分析師提問。
以下即為本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)實錄：
杰富瑞分析師Thomas Chong：我的第一個問題有關(guān)京東最近內(nèi)部架構(gòu)以及管理層的調(diào)整邏輯及其所帶來的影響，能否請管理層與我們分享一下。另一個問題是，包括京東“百億補貼”在內(nèi)的一系列低價戰(zhàn)略其實已經(jīng)實施了差不多兩個月，（這些策略）在用戶增長、商家參與以及GMV（商品交易總額）增長方面的貢獻效果如何？
許冉：我先回答一下有關(guān)管理架構(gòu)的調(diào)整。大家可能在最近的一些新聞報道中也看到，京東零售和京東物流陸續(xù)進行了比較類似的組織架構(gòu)調(diào)整，這里我們以京東零售為例，再詳細地解釋一下：首先，京東零售所做的組織架構(gòu)變革主要是取消了事業(yè)群的層級，把事業(yè)群變更為事業(yè)部，原來事業(yè)群的負責人會擔任事業(yè)部的負責人，事業(yè)群下面統(tǒng)管的眾多商品子品類的各個事業(yè)部會按照具體的品類拆分為采銷的作戰(zhàn)單元。與之前相比，各個采銷作戰(zhàn)單元的權(quán)責也會有比較大的變化，他們將擁有更大的經(jīng)營決策權(quán)與業(yè)務(wù)管理權(quán)，同時每個作戰(zhàn)單元的績效考核與自身業(yè)績也會有更強的綁定關(guān)系。（這些舉措的）主要目的也是為了進一步激發(fā)一線團隊的企業(yè)家精神，讓團隊和投資人的利益更加一致。
徐雷：對于這次CEO的調(diào)整我有幾點補充。許冉應(yīng)該說是京東集團歷史上的第三任CEO，各位投資人、分析師應(yīng)該對許冉也是非常熟悉的。其實在過往的五年里，我和許冉有著非常緊密的合作�？赡芎芏嗳藭肫�2018年的時候，零售是如何通過調(diào)整走出了我們自己定義的至暗時刻。其實那個時候我和許冉就互為合作伙伴，而且我自己內(nèi)心非常感謝許冉，如果沒有許冉當時和我一起去做的話，我相信可能那時候我是做不到的。所以實際上許冉在京東集團的發(fā)展過程中也起到了非常大的作用。另外，許冉還有她的專業(yè)度，她也比我和老劉更年輕、更有戰(zhàn)斗力，她在公司的傳承和價值觀方面也得到了整個公司高管的認同。所以說這次的調(diào)整，包括我本人、整個集團的董事會、集團的SEC（集團戰(zhàn)略執(zhí)行委員會）成員都認為許冉是可以帶領(lǐng)京東進入下一個階段的——也就是更加注重業(yè)務(wù)的健康度和發(fā)展質(zhì)量的新發(fā)展時期。
就我本人來說，自2007年起我就開始做京東的顧問，到今天是第16年。我又將以京東集團顧問委員會的首任理事長身份繼續(xù)（工作）。這對我來說其實是換了一種生活方式，在工作上換了一個角度和位置，但我和京東應(yīng)該這一生都會結(jié)緣，我也會永遠關(guān)注和支持京東，在需要的時候我也會參與到京東的一些會議當中來幫助大家，這對我來說也是非常有幸的。
許冉：謝謝徐總。對于徐總退休，其實無論是董事會還是我們管理團隊，大家心中都非常不舍，正如我們公告里所講到的那樣，徐總在過去這些年為集團做出了非常重大的貢獻。這里我也想再強調(diào)一下，接下來我們的戰(zhàn)略方向其實是不會發(fā)生變化的，而且在相當長的一段時間也會保持一致。我也會和我們的管理團隊繼續(xù)貫徹、執(zhí)行京東以成本效率、產(chǎn)品價格服務(wù)為核心的經(jīng)營理念，堅持客戶為先的原則和價值觀，去為客戶、為行業(yè)和社會創(chuàng)造更大的價值。我們也會繼續(xù)深化集團的戰(zhàn)略，關(guān)注下沉市場、關(guān)注第三方商家的生態(tài)以及即時零售，這些也是我們核心業(yè)務(wù)長期增長的重要推手。同時，我們也會繼續(xù)規(guī)�；�(jīng)營、不斷提升運營效率以及（實現(xiàn)）收入結(jié)構(gòu)的多元化來保持集團利潤的長期健康增長。
第二個問題，關(guān)于京東的“百億補貼”。其實在上次的財報發(fā)布會以及會后的溝通上我們也分享過，包括“百億補貼”、“便宜包郵”、“秒殺”等等，這些都是京東整體用戶體驗和價格策略中讓消費者會有明顯感知的具體形式和動作。我們也想強調(diào)，其實在打造京東整體“天天低價”的用戶心智上，“低價”是我們交付給用戶最終的結(jié)果和體驗，這些其實都是基于我們長期以來在供應(yīng)鏈上不斷的積累和投入，換來的是更高的效率和更低的成本優(yōu)勢。所以在供給側(cè)，一方面我們會不斷完善京東的開放生態(tài)，提供更加豐富的價格帶、更豐富的品類和商品，包括品牌商品，也包括白牌商品等，（惠及）京東不同層次的消費者。同時，我們也會繼續(xù)通過自身的供應(yīng)鏈優(yōu)勢，持續(xù)釋放規(guī)模效應(yīng)，將經(jīng)營效率的節(jié)省讓利給我們的消費者。因此，京東做“天天低價”的基礎(chǔ)其實是EDLC（天天低成本），即我們的成本會更加低一些。
今年從整體上來看，我們在用戶體驗方面其實做出了很多變化。我們希望通過調(diào)整集團的營銷策略，逐步引導用戶改變購物習慣，從“大促的囤貨”到“認可京東天天低價”的經(jīng)營理念，以此來拉動以前占比相對低一點的日銷。我們預(yù)計從全年來看，日銷占比會有所提升，這更加符合我們倡導的“天天低價”用戶心智回歸零售的本質(zhì)，也可以讓整個行業(yè)的供應(yīng)鏈能夠更加平穩(wěn)的運行，幫助我們的合作伙伴、品牌商和第三方商家提升經(jīng)營效率，為他們創(chuàng)造更大的價值。
京東“百億補貼”上線兩個月以來大體上是符合我們預(yù)期效果的。在我們和品牌商家多方共同投入營銷資源之下，讓消費者感覺到實實在在的優(yōu)惠，只有真正讓利給用戶才能夠吸引用戶，從而吸引更多的品牌商、商家與我們一起參與到營銷活動當中。所以我們也看到無論是用戶的流量、用戶的活躍還是復購行為都是在改善的，同時活躍的POP商家（京東POP店鋪的全稱Platform Open Plan開放式平臺，即大家俗稱的三方店鋪）數(shù)量也在明顯提升。因此從整體來說，我們會把控好總體影響，控制其對財報以及利潤的影響。
高盛(320.72, -1.83, -0.57%)分析師Ronald Keung：京東打通了自營和第三方商家的KPI，請問管理層，自二季度以來從GMV角度來看，增長或者恢復的情況如何？具體來看，前面管理層提到了用戶“低價心智”以及第三方商家的增長。在這樣的背景下，京東計劃如何保持自營業(yè)務(wù)的競爭力？京東計劃如何重新回到自營業(yè)務(wù)收入增長的態(tài)勢？
許冉：進入二季度以來，我們看到集團整體GMV的增速相比一季度是有所增加的，而且GMV的增速還是快于營收的增速。這背后的驅(qū)動因素剛剛我們在簡報中也有講到，活躍動銷的第三方商家數(shù)量在不斷增長，所以第三方商家的GMV增速也會快過自營業(yè)務(wù)。當然，這其中一部分原因也可能在于去年第三方商家業(yè)務(wù)相對基數(shù)比較低。除了商家數(shù)量增加之外，我們也做了一系列算法和技術(shù)上的優(yōu)化，包括流量分發(fā)機制的調(diào)整、平臺運營以及新的“低價心智”營銷活動，這些舉措也慢慢對第三方商家的生態(tài)帶來了更加積極的影響。
另外，關(guān)于組織變革。目前我們還在落實各種細節(jié)，具體的影響估計還要有一段時間才能釋放出來。
接下來再談一談京東的自營業(yè)務(wù)。我們的核心零售業(yè)務(wù)其實一直都以消費者為核心，任何可以更好滿足消費者多樣化訴求的模式我們都應(yīng)該提供給消費者，而不是以“我們擅長什么”來決定。所以在我們的平臺上，無論是自營模式還是第三方商家模式，其實都是服務(wù)用戶的不同方式，最終我們應(yīng)該把決定權(quán)交給用戶，而不是我們自己。因此，京東的獨特優(yōu)勢就在于我們的自營業(yè)務(wù)和第三方商家業(yè)務(wù)兩種模式可以互為補充，而這也是已經(jīng)被充分驗證過的、在其他市場中成功的商業(yè)模式。
京東的自營業(yè)務(wù)在很多品類上都有很強的競爭力，也是我們最深的護城河。舉例來說，相對客單價比較高的消費者可能需要商品質(zhì)量更高、服務(wù)水平有保障的商品，而且通過規(guī)�；淖誀I業(yè)務(wù)可以帶來更好的規(guī)模效應(yīng)、更低的成本、更高的效率，那這些商品自然更加適合做自營；同時，隨著京東消費者和購物需求越來越豐富，他們的差異化也會越來越大，所以我們也需要通過第三方商家模式來豐富我們的供給，讓用戶有更多、更豐富的商品選擇。
綜上，我們這一次的組織架構(gòu)調(diào)整，一方面是打通自營業(yè)務(wù)與第三方商家業(yè)務(wù)的團隊架構(gòu)，另外在績效考核的目標上也做了一些調(diào)整，讓大家的利益更加一致。這些調(diào)整最后都會形成“以用戶為中心”的模式，讓用戶選擇哪一種模式是最優(yōu)、最合適的。短期來看，的確業(yè)務(wù)調(diào)整可能會在一定程度上影響集團的財報收入增速，特別是對一些品類，比如商超品類的影響會更加明顯一些。但是我們相信經(jīng)過一段時間，京東的各個品類都會回到更加健康的增長趨勢上。長期來看，我們也相信商超品類還是京東最重要的增長驅(qū)動力。
摩根士丹利(82.63, -1.09, -1.30%)分析師Eddy Wang：首先祝徐雷總未來一切順利，祝許冉總在新的崗位上也一切順利。我的問題有兩個。首先有關(guān)四、五月份的消費復蘇情況，管理層是否能再給我們提供一些細節(jié)？特別是消費電子和家電品類的需求，管理層預(yù)計大概何時在這兩個品類上會有比較強勁的需求復蘇？
第二個問題是今年的“618”馬上就要到了，這是京東宣布“百億補貼”和強化“低價心智”之后的第一個“618”。請問管理層，這次“618”京東的整體策略是怎么樣的？投入會和之前有什么不一樣嗎？還是說會和之前的投入等各方面策略比較接近？
徐雷：我分享一下你比較關(guān)注的消費電子和家電的情況。確實，現(xiàn)在整個家電品類，包括家居品類受到目前消費需求和房地產(chǎn)的影響還是蠻大的。我們的觀點是：家電家居、耐用消費品的整體消費還是滯后于目前大家可以看到的這種線下的接觸式消費，（恢復）可能還需要一段時間。但好消息是，通過這幾年京東多渠道的建設(shè)，京東在整個家電領(lǐng)域中應(yīng)該說是遠高于行業(yè)增長速度的。我們也相信在未來幾個季度，如果經(jīng)濟和房地產(chǎn)行業(yè)有所復蘇的話，我們應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn)快速反彈。這幾年京東建立起了在產(chǎn)品、體驗、多渠道等方面的優(yōu)勢，所以對此我們還是抱有很大信心的。
3C數(shù)碼其實和家電品類也是類似的。在經(jīng)濟大環(huán)境不穩(wěn)定的情況下，這種耐用的、高客單價為主的品類，它的消費恢復速度都還是相對比較慢的。但是它也和家電品類比較類似，這是京東的強用戶心智，我們也經(jīng)營了多年。這幾年我們在服務(wù)、多渠道方面也做了大量創(chuàng)新。所以說家電也好，3C數(shù)碼也好，實際上根據(jù)我們在一季度以及四月份看到的數(shù)據(jù)，京東在行業(yè)的市占率是在不斷提升的。但是這兩個品類還是需要一些時間來等待整體消費（的復蘇）。另外，隨著廠商側(cè)對未來的信心逐漸加大以后，我們也會更快速地實現(xiàn)反彈。
關(guān)于今年京東的“618”，我大概與大家分享幾點。第一點是，今年“618”恰逢京東的二十年。二十年對我們來說是非常重要的。所以今年“618”我們會繼續(xù)加強和品牌商、商家的合作。第二點，確實有很多品類的品牌商和商家現(xiàn)在經(jīng)營壓力比較大，庫存壓力也比較大，我們也會利用好這次“618”的大促。同時，在一些營銷以及運營的方式方法上我們也會做一些調(diào)整�？偠灾�，無論是京東在今年“618”的創(chuàng)新也好，與品牌、商家的合作也好，我們覺得都會創(chuàng)造一個新高度。
許冉：關(guān)于電子與家電品類我再補充幾點。的確，整個行業(yè)目前還是面臨著一些挑戰(zhàn)，但是我們也看到一些好的趨勢：四月份的增速呈現(xiàn)逐漸回暖的趨勢。對于這些京東傳統(tǒng)以來相對有優(yōu)勢的品類，我們也非常有信心將會持續(xù)取得比行業(yè)大盤更好的表現(xiàn)。
花旗銀行分析師Alicia Yap：首先我想恭喜許冉總擔任京東集團新任CEO，也祝愿徐雷總未來一切順利。我的問題有關(guān)京東各品類的增長與行業(yè)競爭。我看到在3C數(shù)碼等品類下，很多制造商迫切希望能夠?qū)崿F(xiàn)清庫存——賣出現(xiàn)有型號的產(chǎn)品，為秋季新品的推出做準備。從這個角度來看，京東計劃如何與這些商家達成合作，利用即將到來的“618”大促來刺激消費者購買產(chǎn)品？管理層認為在3C數(shù)碼與家電品類中，行業(yè)競爭是否會持續(xù)升溫？管理層在快消品類中是否面臨更多的行業(yè)競爭逆風？最后，能否請管理層與我們分享京東下一步的增長計劃？
許冉：可能整體消費還是會呈現(xiàn)相對謹慎的態(tài)度，尤其是像在3C數(shù)碼以及家電等品類下。但近日我們也從品牌商那里獲悉，隨著大促的到來，代理商們都非常愿意提供強有力的折扣以期提振銷量、去庫存，為今年下半年即將發(fā)布的新產(chǎn)品做準備。如果一切成真的話，這對京東來說將是非常難得的機遇。我們與品牌方有著更加堅固、緊密的聯(lián)系，京東的產(chǎn)品供應(yīng)鏈能力也更強。此外，家電品類方面，我們也聽說各品牌商希望今年的銷售額能實現(xiàn)正增長。
行業(yè)競爭方面。我想強調(diào)的是：京東的優(yōu)勢與其他行業(yè)競爭對手有著本質(zhì)不同——京東是供應(yīng)鏈驅(qū)動的平臺，而非流量驅(qū)動的平臺。因此，即便目前我們面臨業(yè)務(wù)調(diào)整、產(chǎn)品組合調(diào)整等短期挑戰(zhàn)，京東許多產(chǎn)品品類的毛利率仍然有所提高。未來我們將繼續(xù)提高運營效率，為消費者帶來更具競爭力的價格。
總而言之，京東的業(yè)務(wù)正在以健康、積極的態(tài)勢增長，我對目前的狀態(tài)也非常滿意。隨著業(yè)務(wù)調(diào)整告一段落，預(yù)計今年我們將逐漸回歸正常的增長趨勢。
