8月13日，愛(ài)施德與愛(ài)馳汽車(chē)合作的首家新能源汽車(chē)新零售門(mén)店正式開(kāi)業(yè)。愛(ài)施德布局新能源汽車(chē)賽道，有望極大改善公司估值水平。天音控股自開(kāi)啟上升通道以來(lái)，已上漲兩倍多，愛(ài)施德作為可比公司，又釋放了新能源汽車(chē)概念的利好，愛(ài)施德股價(jià)翻倍還會(huì)遠(yuǎn)嗎？
梳理了一下，分析認(rèn)為愛(ài)施德估值上升的驅(qū)動(dòng)因素有以下幾點(diǎn)：
一、牽手愛(ài)馳汽車(chē)，布局新能源汽車(chē)賽道。
資料顯示，愛(ài)馳汽車(chē)成立于2017年，是一家用戶(hù)深度參與的智能出行服務(wù)公司，擁有符合工業(yè)4.0標(biāo)準(zhǔn)的整車(chē)工廠，并在德國(guó)設(shè)有研發(fā)中心和歐洲市場(chǎng)銷(xiāo)售中心，是中國(guó)新能源汽車(chē)全球化先行者。
這幾個(gè)月來(lái)，新能源汽車(chē)賽道在二級(jí)市場(chǎng)被炒得熱火朝天，政策持續(xù)加碼。近期，《財(cái)政部對(duì)十三屆全國(guó)人大四次會(huì)議第1807號(hào)建議的答復(fù)》中提到，下一步中央財(cái)政將繼續(xù)大力支持科研院所開(kāi)展新能源汽車(chē)領(lǐng)域科技創(chuàng)新。一是通過(guò)基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)等，支持新能源汽車(chē)領(lǐng)域相關(guān)中央級(jí)科研院所開(kāi)展自主選題研究。相關(guān)科研院所可根據(jù)國(guó)家戰(zhàn)略部署和行業(yè)發(fā)展需要等，自主開(kāi)展新能源汽車(chē)領(lǐng)域科技創(chuàng)新。二是通過(guò)中央財(cái)政科技計(jì)劃（專(zhuān)項(xiàng)、基金等），支持相關(guān)領(lǐng)域科研工作。符合條件的科研院所可按程序申請(qǐng)獲得支持。
新能源未來(lái)增速確定，成長(zhǎng)空間巨大。愛(ài)施德此時(shí)布局新能源汽車(chē)，是一種新嘗試、新探索，借助它十萬(wàn)家零售渠道，有助于新能源汽車(chē)門(mén)店拓展及運(yùn)營(yíng)，作為分銷(xiāo)商，愛(ài)施德也能在新能源汽車(chē)市場(chǎng)分得一杯羹。
二、悅刻電子煙合作，提升毛利率
悅刻在美股上市，利好分銷(xiāo)商愛(ài)施德。電子煙分三個(gè)環(huán)節(jié)：生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)由港股的思摩爾負(fù)責(zé)，品牌環(huán)節(jié)則是悅刻，分銷(xiāo)環(huán)節(jié)為愛(ài)施德，每一環(huán)節(jié)僅有一個(gè)標(biāo)的，實(shí)屬稀有。如今愛(ài)施德有了新業(yè)務(wù)-分銷(xiāo)電子煙。電子煙業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)會(huì)使愛(ài)施德的毛利率、凈利率有明顯提升。天音數(shù)據(jù)顯示，電子煙毛利率高達(dá)24%，這相對(duì)于手機(jī)分銷(xiāo)的利潤(rùn)率翻了幾倍。天音受益于電子煙股價(jià)已經(jīng)翻倍，愛(ài)施德或即將啟動(dòng)，可以期待一下。
悅刻共發(fā)布五款產(chǎn)品，其中四代產(chǎn)品由愛(ài)施德獨(dú)家代理。政策不允許線上銷(xiāo)售電子煙，那么愛(ài)施德是十萬(wàn)家線下銷(xiāo)售渠道就有了極大優(yōu)勢(shì)。因?yàn)楝F(xiàn)在愛(ài)施德不僅在國(guó)內(nèi)還在國(guó)外幫助悅刻分銷(xiāo)，僅電子煙一項(xiàng)在2021-2022年就會(huì)給公司收入帶來(lái)較大提升。
8月4日，悅刻對(duì)外宣布其申報(bào)的電子煙臨床試驗(yàn)注冊(cè)，將研究受試者體內(nèi)尼古丁的代謝動(dòng)力學(xué)，以及用悅刻產(chǎn)品替代卷煙后對(duì)人體生物標(biāo)志物的影響，該實(shí)驗(yàn)填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)電子煙臨床研究的空白，推動(dòng)電子煙在監(jiān)管上的進(jìn)度。盡管電子煙行業(yè)短期受到322監(jiān)管政策影響，但是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，行業(yè)規(guī)范發(fā)展才能走得更穩(wěn)健。
悅刻供貨商斯摩爾預(yù)計(jì)Q3訂單有望觸底回升，7月終端銷(xiāo)售和品牌商進(jìn)貨意愿增強(qiáng)。新型煙草具備減害屬性和易于接受的口感,未來(lái)可能是煙草產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期演化方向。愛(ài)施德已經(jīng)率先布局電子煙市場(chǎng)，未來(lái)隨著電子煙滲透率增加，或?qū)⒂瓉?lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)。
三、非手機(jī)分銷(xiāo)業(yè)務(wù)占比提升，入股榮耀獲投資收益
值得注意的是，愛(ài)施德為了提升毛利率，增加了非手機(jī)分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的比重。2020年，愛(ài)施德非手機(jī)銷(xiāo)售收入達(dá)739,477.10萬(wàn)元，毛利為69,137.07萬(wàn)元。非手機(jī)銷(xiāo)售占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)到11.52%，同比增長(zhǎng)39.20%，非手機(jī)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的毛利率可達(dá)到9.35%。從手機(jī)向3C數(shù)碼全品類(lèi)和快消品領(lǐng)域不斷延伸，提升了公司的發(fā)展空間和盈利能力。
愛(ài)施德入股榮耀也是未來(lái)一大看點(diǎn)，愛(ài)施德斥資6.6億元參與對(duì)榮耀的聯(lián)合收購(gòu)，成為渠道商中持股比例最大的戰(zhàn)略投資者。雙方的合作持續(xù)深化，公司控股子公司由你網(wǎng)絡(luò)成為線上榮耀官方旗艦店和線下榮耀專(zhuān)賣(mài)店的指定運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，服務(wù)線上消費(fèi)者和線下門(mén)店，覆蓋榮耀全產(chǎn)品。未來(lái)榮耀發(fā)力高端手機(jī)，有望給愛(ài)施德帶來(lái)更大收益。
