2024年1-9月醫(yī)藥行業(yè)上市公司歸母凈利潤下降1.9%，行業(yè)收入增長放緩、有觀點認為，主要系宏觀經濟環(huán)境變化疊加DRG支付政策持續(xù)推進。醫(yī)藥行業(yè)整體階段性承壓。
回到單個企業(yè)。對于投資者而言，企業(yè)的凈利潤首先是一個重要的參考指標，能夠反映企業(yè)的盈利能力。同時因為凈利潤對企業(yè)管理層是一個重要的決策依據(jù)，所以也能幫助投資者對公司的經營戰(zhàn)略和未來前景做進一步的分析，進行投資價值判斷。
10月25日健康元三季度財報發(fā)布，三季度單季度凈利潤大增24.95%；累計營收118.99億元；凈利潤24.34億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤11.12億元。這份亮眼財報，結合10月10日健康元發(fā)布公告以集中競價方式首次回購公司股份這一舉措可見：充足的現(xiàn)金流及利潤的高增長是健康元作為創(chuàng)新藥巨頭崛起的動力源。
最強呼吸領域矩陣的打造者
大家都在談“從傳統(tǒng)藥企向創(chuàng)新藥企轉型”，這個話題并不新鮮。過去十數(shù)年是老牌傳統(tǒng)藥企轉型創(chuàng)新的重要階段。大家八仙過海各顯其能：一類是結合自身優(yōu)勢（現(xiàn)有產品特點、擅長領域）實現(xiàn)創(chuàng)新轉型，另一類是通過引進或投資參股方式布局創(chuàng)新藥管線，快速拓展新的或更廣泛的疾病領域。沒有最好，只有最適合。
已經實現(xiàn)華麗轉型的健康元表示，這不是單選題，兩種方式都可以有。那么，健康元的抓手是什么？或者說，健康元的最大特點在那里？從財報中，也許我們可以讀出一些端倪，那就是：深耕呼吸領域。
之所以說健康元是呼吸領域創(chuàng)新藥企崛起的巨頭，是因為健康元在呼吸領域不僅入局時間早，管線布局全，尤其管線布局之巧妙讓人不禁拍手叫絕。在呼吸領域，健康元已擁有8款創(chuàng)新藥、存量明星產品10個、以及14個品規(guī)的吸入制劑，成功實現(xiàn)哮喘和慢阻肺吸入治療藥物類別全覆蓋。
而特別值得注意的是，管理層不斷優(yōu)化內外部配套策略，保障已成功商業(yè)化的品類，持續(xù)形成良性業(yè)績交付，為健康元輸送源源不斷的利潤，從而構建了健康元自身造血生態(tài)系統(tǒng)，最終高效能推動20多個呼吸領域在研品種的深耕與成長。
全球重磅抗流感新藥TG-1000膠囊已于2024年8月申報生產。TG-1000膠囊商業(yè)化成功將收獲怎樣的江湖地位？在抗流感領域大家耳熟能詳?shù)谋闶菉W司他韋，隨著近年來流感病毒強勢突襲的局面形成，曾一度出現(xiàn)一藥難求的局面。TG-1000膠囊正是與奧司他韋正面硬剛的產品規(guī)劃。據(jù)健康元內部介紹：TG-1000是一款創(chuàng)新的PA核酸內切酶抑制劑，具有起效快、抑制病毒時間長、耐受性好、口服不受食物影響且不易產生耐藥的優(yōu)點。其對甲型、乙型流感均有較好的抑制作用。相較奧司他韋，TG-1000膠囊具有長效抑制病毒的關鍵優(yōu)勢。而TG-1000膠囊商業(yè)化進度之所以備受國內外矚目的主要原因，不僅僅是因為產品本身的優(yōu)勢，更因為奧司他韋的商業(yè)藍海展現(xiàn)出的抗流感藥物市場的百億規(guī)模，著實讓很多創(chuàng)新藥企躍躍欲試想要分得這個賽道的早期商業(yè)紅利。然而，最終在商業(yè)戰(zhàn)場中憑借整合關鍵決策、管線布局和研發(fā)實力以及商業(yè)化綜合能力脫穎而出的，只有崛起中的健康元做到了遙遙領先。
圖1 2019-2027年中國抗流感藥物市場規(guī)模及增速
資料來源：公開資料，華經產業(yè)研究院整理
全新S-亞硝基谷胱甘肽還原酶（GSNOR）抑制劑Ⅱ期臨床研究的首例受試者10月16日成功入組。如果說TG-1000膠囊向外界展示了健康元敏銳的全球戰(zhàn)略產品布局的高瞻遠矚。此款全新S-亞硝基谷胱甘肽還原酶（GSNOR）抑制劑的管線排布則展示了健康元對中國呼吸領域疾病譜商業(yè)機會的深入洞察，可以說GSNOR抑制劑未來商業(yè)化成功將再一次引爆健康元的增長內核。
據(jù)統(tǒng)計，我國20歲及以上人群哮喘患病率為4.2%，患者達4570萬，其中將近10%為重度哮喘。目前在該領域霸榜的主流產品為孟魯斯特，據(jù)統(tǒng)計2023年其在國內藥品終端市場狂攬近18億元人民幣。健康元正是錨定了這一領域迎難而上勇于挑戰(zhàn)，再一次展開全新研發(fā)競速。前期數(shù)據(jù)顯示全新S-亞硝基谷胱甘肽還原酶（GSNOR）抑制劑的療效與孟魯司特勢均力敵。
此外，健康元在助力布地奈德、妥布霉素、復方異丙托溴銨溶液、特布他林等呼吸領域成熟產品持續(xù)盈利的同時，堅持發(fā)揮吸入制劑高精技術優(yōu)勢，確保高壁壘復雜制劑馬來酸茚達特羅吸入粉霧劑、沙美特羅替卡松吸入粉霧劑、丙酸氟替卡松霧化吸入用混懸液、美洛昔康納米晶均在管線內有序推進。全面布局呼吸慢病領域，規(guī)�；w系化大踏步開疆拓土。
擁抱創(chuàng)新的長期主義者
如今的健康元并不滿足于停留在呼吸單賽道領軍創(chuàng)新藥企的定位，持續(xù)強化BD管線戰(zhàn)略擴容，多疾病領域布局精銳產品成為公司迎接未來環(huán)境變化的確定法寶。
目前健康元幾個重點 BD 呼吸領域項目引進后研發(fā)進展比較順利：從荃信生物引入TSLP靶點抗體藥物QX008N注射劑，從博安生物引入IL-4Rα長效抗體藥物BA2101注射劑均已進入Ⅱ期臨床階段；治療哮喘雙靶點新藥DBM-1152A、治療哮喘口服新藥 N91115 均已進入Ⅰ期臨床研究，拜耳小分子藥物正在準備IND 申報資料......
BD項目的快速推進可以說是健康元成為傳統(tǒng)藥企轉型典范的重要加速器。健康元深諳自身造血提升商業(yè)化能力與研發(fā)布局同等重要，更重要的是健康元用膽識魄力與專業(yè)能力結合成功打破了大多數(shù)創(chuàng)新藥企的“無效BD”的死循環(huán)，目標明確的找尋適合自身發(fā)展的BD項目，進而為后續(xù)的臨床推進和商業(yè)化成功轉化做足了充分的準備，自然也為后續(xù)商業(yè)結果的持續(xù)豐收奠定了良好且務實的基礎。
2024年上半年，結合市場競爭，健康元對研發(fā)結構及企業(yè)體系建設進行快速調整。明確公司未來發(fā)展將集中優(yōu)勢資源，重點關注新藥管線進程加速，呼吸領域布局持續(xù)深入。三季度健康元交付的業(yè)績，充分證明企業(yè)決策調整的有效性。
健康元，從轉型開始便保持了持續(xù)的熱情去擁抱變革，更加是持續(xù)以決絕的魄力去一次次完成內部的調整適應變革提速發(fā)展。同時，健康元對轉型成功具有必勝的信念。從健康元的股權回購舉措，并且回購股份大多用于注銷和高額分紅的舉措來看，健康元未來的發(fā)展穩(wěn)健且一定是長期主義的風格。據(jù)統(tǒng)計，近四年間，健康元回購股份花費近30億元�；刭徥墙】翟F(xiàn)金流充沛的底氣，也給到了資本市場有力支撐以及投資者足夠的信心。
健康元的業(yè)績爆發(fā)，遠不止于此，還是那句話，現(xiàn)金流充裕、自我定位精準、利潤節(jié)節(jié)攀高的企業(yè)值得被外界寄予更多的期許。未來，隨著管線內布局產品商業(yè)化進程加速，健康元勢必將不斷發(fā)展壯大，造福更多患者。
來源：招財小黃鴨
